茅台五粮液纷纷大涨,白酒股开启新一轮上涨行

 新闻资讯     |      2021-08-15 16:56

白酒板块在a股市场几乎神一样,但今年2月以来,白酒股呈现出中期调整的趋势,而今年7月底之后,白酒板块经历了加速下跌,贵州茅台。、五粮液、泸州老窖有限公司等知名白酒股纷纷出现加速下跌的走势,部分知名白酒股的累计最大跌幅达到40%左右。

导致上市公司股价大幅下跌的因素一方面来自企业基本面和盈利能力的大幅恶化;另一方面,市场对某一行业板块的投资逻辑和估值体系存在明显差异,导致该行业板块的估值和定价发生重要变化。此外,还可能与制度差异甚至解体等因素有关。基本面、政策和资本因素可能会导致某个行业板块或上市公司的股价发生实质性变化。

放眼a股市场,白酒板块应该是整个a股市场中最具吸引力的行业板块。究其原因,一方面白酒行业有着良好的赛道和宽阔的护城河,而对于一些知名白酒巨头来说,其商业模式和盈利能力相对清晰,受到机构投资者的青睐;另一方面,白酒行业基本面良好,股息率稳定。即使是二线白酒股,也会比a股市场95%以上的企业有投资优势。

白酒股具有稀缺性和优秀性的特点,但对于市场资金来说,多年来一直无法等待合适的投资。在机构团结的背景下,近两年白酒股估值溢价快速上升,过去30多倍的估值相对较高。然而,今年2月左右,白酒股的平均估值攀升至6至70倍。显然,白酒股估值超高的背后,既有机构抱团集中拉升的因素,也有市场透支未来一两年白酒股盈利预期的迹象。但由于白酒股的利润增长过于确定,市场始终愿意给出较高的估值溢价。当白酒股估值下降到合理估值区间上限时,很快就会吸引一批大资金逢低买入。

白酒股的快速“消泡”过程从估值水平的6-70倍到3-40倍左右已基本告一段落,但股价触底信号不仅体现在估值回归合理区间,还取决于大资金净流入、行业板块基本面和盈利能力等因素。

从白酒板块的累计跌幅分析,基本具备了相对充分调整的条件。多年来,白酒巨头很少有累计跌幅超过40%的。但从调整周期分析,本轮白酒板块调整时间只有半年左右,并不充分,但深度调整的趋势缩短了调整周期。

同时,行业板块下跌3%和40%的背后,依然是基于企业良好的基本面和稳定的利润增长能力。因此,这轮加速下跌更像是机构解体的表现,加速了板块消泡、挤压估值水分的过程。

在国内经济长期向好的背景下,随着居民收入水平的不断提升,中长期国内消费水平仍有进一步提升空,未来消费转型升级的步伐不会轻易停止。对于白酒行业来说,长期发展前景还是确定的。对于有价格话语权的高端白酒来说,供不应求的局面很可能会持续很长时间。在高确定性背景下,市场不会轻易压低白酒股尤其是高端白酒股的估值和定价。当白酒巨头估值回归合理估值区间,将引发新一批长期资金逢低布局。