【招商食品

 新闻资讯     |      2021-08-23 17:10

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原标题:【商家美食|最新】白酒性价比突出,美食拥抱性能确定。来源:商家餐饮。

本周该板块仍处于震荡走势,近期疫情反复也增加了市场对不确定性的担忧。我们呼吁从供给的角度长期看待投资机会,从资本的角度长期看待。在悲观的情绪下,好的投资机会出现了。投资建议:白酒板块首推高端贵州茅台、五粮液、泸州老窖有限公司;次高端推荐汾酒、洋河、古井、方水晶;食品板块我们推荐从行业层面或者股权激励层面业绩支撑的周黑鸭、飞鹤、伊利、仙乐。

报告正文

渠道调研周周:天妃保持高位,国窖停止发货。整箱价格3830,周周上涨60元,散瓶价格3080,周周上涨50元。五粮液核定价格维持在1000,库存不足一个月。核定价格维持在910,国窖和特曲60在全国范围内停止订单,暂停发货。估计控货就是消化库存,准备中秋。

核心公司跟踪:

山西汾酒:山东快速增长,费用投入持续下降。今年山东省内动销出现快速增长,提前完成各季度任务;公司控货,基本没有渠道库存(去年同期10-20%);今年山东省目标10个亿,预计达到12-13个亿,去年总体8个亿,未来2-3年预计20个亿。

方水晶:7月出货量大幅增长,渠道改革继续推进。根据华南地区的市场调研,作为方水晶7月份的传统淡季,华南地区各省份的销售增长率都达到了70%-100%。主要原因是公司二季度积极控货,使得渠道库存大幅下降。公司上半年渠道去库存带来了积极效应,为全年增长提供了有力支撑。同时,公司渠道管理和高端建设的推进有望成为公司长期增长的支撑。

李涛面包:收入增速恢复,利润改善可期。公司发布半年度报告,Q2收入增长13.87%,销售逐渐恢复正常节奏,利润下降 7.48%,单Q2净利率下降2.96%主要受毛利率拖累,但环比有所恢复。上半年继续大力拓展华东、华南等新市场,加大对重点客户的投入,提升单店质量。

嘉禾食品:收入高速增长,成本拖累利润。公司披露2021年半年度业绩快报,单Q2实现收入5.20亿,同比增长34.01%,实现归母净利润0.15亿,同比下降62.41%。展望下半年,植脂末新增产能释放(预计全年新增6万吨),公司大客户订单保持稳步增长,同时拓展区域型中小客户,预计收入保持高速增长。利润端成本压力向下游转移,预计下半年毛利率逐步恢复。

投资建议:白酒性价比突出,美食拥抱表现确定。白酒板块率先推广高端贵州茅台、五粮液和泸州老窖股份有限公司;第二高端推荐酗酒,洋河、顾靖、方水晶;在食品领域,我们推荐周黑鸭、贺飞、伊利和仙乐,它们的业绩得到了行业层面或股权激励层面的支持。