食品饮料行业周报:白酒高端稳健次高端延续成

 新闻资讯     |      2021-08-23 17:10

白酒:酒厂支付发货进度良好,渠道库存良性。各大葡萄酒公司的支付端进展顺利。茅台到8月份才还,还没到。五粮液大商基本全年回款完成,小商逐月回款,国窖、汾酒回款进度接近80%。渠道库存来看,大部分酒厂处于控货状态,库存较低,飞天茅台价格保持高位,原箱/散瓶批价分别为3800 元/3010 元/瓶,环比上周上涨30 元/瓶/持平。五粮液近期渠道有所放量,四川区域较为明显,本周报980-990 元/瓶,五粮液变换节奏,提前回款放量,后续将通过调节计划外/计划内配额比例,推迟计划内配额发货,待旺季需求来提振批价,国窖1573 停货挺价,继续保持价格跟随战略。需求端来看,高端白酒需求稳定,次高端板块由于批价上行,经销商有所补库,受困于疫情点状散布形势之下,终端存在一定观望情绪,部分疫情区域如郑州、湖南、扬州等地限制宴席,加大疫情防控力度,争取月底前恢复,若疫情在本月得到控制,则对旺季需求影响不大。从板块估值来看,当下已回落至近三年估值中枢之下,基于长期的增长确定性,以及次高端扩容趋势之下,我们认为随着疫情的缓解,消费力的复苏,板块估值有望逐步上行。总体而言,当下板块受事件影响,市场预期有所回落,但中长期高端、次高端白酒量价向上趋势不改,高端品牌价值稳固,增长确定性高,当下板块估值合理,建议积极配置。

啤酒:中国日报密集披露期即将迎来,我们看好高端逻辑的持续兑现。本周啤酒板块上涨5.24%,主要是前期深度回调后的反弹。下周即将迎来结果密集披露期,预计中报各大啤酒企业增速放缓。7 月华北局部地区出现暴雨等极端天气,对各地啤酒节的举办有一定影响,南京等地出现疫情点状爆发,短期对聚饮/堂食等消费场景有一定扰动,后续随着疫情的逐步好转以及疫苗普及率的提升,啤酒消费有望逐步恢复。

中长期来看,啤酒行业高端逻辑不断兑现,预计啤酒消费主流价格段将从4-8元升级至10元。啤酒销售存在结构性差异。次高端及以上销量将保持两位数增长,低端啤酒销量将持续萎缩。其中,珠江啤酒1-7 月完成啤酒销量76.65 万吨,同比增长7.68%。

【/h/】特色酒饮:赛道/【/k0/】宽阔,龙头兼具β和α效益。特种白酒和饮料领域的预混合酒和能量饮料是高增长的赛道。预混白酒行业预计未来五年复合增长率为16.1%,而能量饮料市场预计未来五年将保持8%左右的增长率。在预混酒赛道,百润股份是同时具有“香料+调味+基酒”的稀缺龙头,当前销售量市占率达到86.8%,产品上公司形成“微醺-清爽-强爽”的多元化产品矩阵,我们认为公司未来将继续引领行业扩张,享受市场扩容的红利。能量饮料长坡好赛道,董鹏饮料公司凭借高性价比与红牛错位竞争,根据欧睿数据,2020 年公司市占率快速提升至15.4%,仅次于红牛。今年上半年公司在继续精耕广东市场的同时积极开拓全国市场,截止6 月底销售网络已覆盖全国约179 万家终端门店,在大单品500ml 金瓶销量持续提升的带领下,公司销售收入和净利快速增长。展望未来,依靠全国化扩张+产能建设+新品蓄力,公司有望持续提升市占率,实现高成长。